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中國人民銀行（下稱“央行”）日前發布公告，4月7日，央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（89天），到期日為2026年7月5日。

數據顯示，4月有11000億元3個月期買斷式逆回購到期，意味著當月3個月期買斷式逆回購縮量續作，縮量規模為3000億元。此外，4月以來，央行還連續在4月1日、4月2日、4月3日進行“地量”逆回購操作。

“我們判斷，3個月期買斷式逆回購連續縮量續作，與近期公開市場連續‘地量’操作一致，主要源于4月初以來市場流動性偏松。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為。

王青表示，近日存款類金融機構隔夜質押式回購利率（DR001）月均值持續在1.3%以下運行，4月2日1年期商業銀行（AAA級）同業存單到期收益率下破1.5%，創歷史新低，都處于較為明顯偏低水平。背后主要受央行在1月至2月綜合運用中期借貸便利（MLF）和買斷式逆回購大規模凈投放1.9萬億元中期流動性，以及3月政府債券凈融資規模較低等因素推動。

華創證券分析師宋琦進一步分析指出，3月起買斷式逆回購已逐漸從凈投放轉為凈回籠狀態，為2025年6月以來首次。4月月中及月末6個月期買斷式逆回購及MLF到期規模均為6000億元，考慮當前金融機構對央行流動性需求有限，不排除延續縮量投放的狀態。

“短期資金面或延續寬松狀態，資金缺口或在4月下旬顯現，若央行操作克制，不排除資金價格邊際小幅上行。”宋琦說。

南方基金宏觀策略部分析師林雅恒表示，本次央行提前公告開展8000億元3個月期買斷式逆回購操作，整體體現出較強的前瞻性和節奏管理能力。總體來看，在當前經濟基本面邊際改善的背景下，央行操作更強調“穩而不松、松而有度”，通過精準對沖與結構性工具組合，維持流動性合理充裕但不過度寬松，為后續政策保留空間。