作者: 來源: 新華網 發表時間： 2026-03-11 09:38
靈活高效運用降準降息等多種政策工具、促進社會綜合融資成本低位運行、優化創新結構性貨幣政策工具……今年的政府工作報告為2026年適度寬松的貨幣政策施策錨定了方向。
多位代表委員和專家表示，今年，央行將靈活運用降準降息等工具，暢通貨幣政策傳導渠道，并更好地運用結構性貨幣政策工具，精準滴灌實體經濟的重點領域和薄弱環節，為經濟持續向好創造適宜的貨幣金融環境。
根據形勢變化相機抉擇
今年以來，央行通過公開市場各項工具已凈投放中長期資金約2萬億元，為政府債券發行、金融市場平穩運行等創造了良好的貨幣金融環境。
除了傳統意義上的存款準備金工具之外，數量型貨幣政策工具箱中還包括逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等多種公開市場的操作工具。央行行長潘功勝日前在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示，今年將綜合運用這些短中長期的政策工具，保持市場流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平的預期目標相匹配。
立足當前經濟金融形勢，圍繞適度寬松的貨幣政策取向，市場人士認為，總量政策工具的發力時機需根據具體形勢變化相機抉擇。
“將居民消費價格漲幅2%左右作為今年發展主要預期目標之一，意味著貨幣政策需要在總量上保持適度擴張。”全國政協委員、中國宏觀經濟學會副會長劉尚希表示，當前，貨幣政策適度寬松的取向已明確，預計銀行基礎貨幣投放規模有望適度擴大、貨幣乘數將提高，從而保持宏觀流動性合理充裕，為物價由負轉正、溫和回升提供必要支撐。
在廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平看來，在滿足投資擴張、政府融資、穩股市穩樓市等方面資金需求的同時，央行也將做好流動性調節，防范外部沖擊。當前，大幅降準的必要性有所下降，但仍有必要在合適的時機，開展0.25個至0.5個百分點的小幅降準，以有效補充金融體系的中長期流動性。
中誠信國際研究院院長袁海霞預計，今年存在1至2次降準或定向降準機會，時間或在年中、四季度節點，即政府債券集中發行、MLF到期規模較高等流動性壓力較大的時點。
在短期精準調控的同時，央行也著眼長遠完善貨幣政策框架。潘功勝表示，將不斷豐富貨幣政策工具箱，完善短中長期搭配的基礎貨幣投放機制。繼續開展國債買賣操作，完善存款準備金制度。
促進融資成本低位運行
當前，社會綜合融資成本運行保持在低位水平。數據顯示，1月新發放企業貸款和個人住房貸款加權平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。
面對當前的利率運行態勢，有關部門釋放了明確的政策信號，為后續融資成本調控定下基調。“今年將根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。強化利率政策執行和監督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導的市場行為加強規范。”潘功勝說。
對這一政策部署，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，今年政策利率單次調整的幅度可能收窄，并通過財政貼息、降低融資中間費用等方式促進社會綜合融資成本低位運行，體現出貨幣政策執行的靈活高效。
“政策利率調整可帶動整個利率體系下沉，對降低融資成本、提高資產估值、激發投資活力等方面，帶來系統性幫助。”全國政協委員、中國社會科學院世界經濟與政治研究所副所長張斌說。
暢通貨幣政策傳導機制也能夠有效提升貨幣政策的效率。潘功勝表示，將健全市場化的利率形成、調控和傳導機制，暢通由政策利率向市場基準利率、再到各種金融市場利率的傳導。
“這意味著，央行將進一步提升利率傳導效率，后續或逐步開展利率走廊適度收窄、國債收益率曲線定價效率提升、存貸款利率與其他市場利率聯動性增強等工作。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說。
優化創新結構性工具
近年來，結構性貨幣政策工具發揮著“四兩撥千斤”的引導撬動作用。為進一步釋放結構性貨幣政策工具效能，今年年初，央行發布了涉及結構性貨幣政策工具的若干調整舉措，包括下調結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，擴大投放規模和支持范圍等。
關于優化創新結構性貨幣政策工具，今年的政府工作報告提出，“適當增加規模，完善實施方式”。
政策導向的進一步明確，為結構性貨幣政策工具后續發力指明了方向，也讓市場對政策加碼形成明確預期。全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒表示，預計央行將根據實體經濟需求持續加大投放力度，通過機制優化破解政策落地的激勵約束難題，讓政策紅利直達實體經濟薄弱環節。
連平預計，今年央行可能會考慮下調再貸款利率，進一步增強結構性貨幣政策工具在支持經濟結構優化升級、改善民生、穩定投資等方面的積極作用。
“今年結構性貨幣政策工具的重點將聚焦于支持擴大內需、科技創新和中小微企業。”潘功勝明確，將引導金融機構科學評估風險，優化信貸結構，分類施策、有扶有控，從金融的角度抑制一些行業的“內卷式”競爭，支持經濟結構調整和轉型升級。
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