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“社保、養老金這類‘長錢’應該成為創新的‘長跑搭檔’”“需要給予國有資本更多容錯空間、長期耐心、專業激勵”“科創企業的資金來源應更加多樣”……對于“十五五”規劃綱要草案提出的“構建同科技創新相適應的科技金融體制”要求，代表委員們紛紛建言獻策，希望進一步發揮金融體系對于科技創新的支持作用。

市場呼喚更多“長錢”入場

對于科創企業尤其是硬科技企業來說，長期的資金支持是企業發展壯大、技術實現突破落地必不可少的關鍵要素。

“金融支持對幫助量子科技這類戰略性新興產業跨越‘死亡之谷’具有關鍵作用。穩定的長期資本不僅能夠支撐團隊持續攻關關鍵技術，耐心資本還具有戰略錨定效應。當金融機構愿意陪伴企業走過10年以上的研發周期時，實際上向市場傳遞了技術可信度的強信號，有助于吸引產業鏈上下游合作伙伴和高端人才集聚。”全國人大代表、本源量子首席科學家郭國平在接受記者采訪時表示。

“希望進一步完善資本市場基礎制度，針對科技制造業出臺相關配套政策，拓寬企業融資路徑。同時，需拓寬資本金籌集渠道，延長項目貸款期限，為企業全球化提供融資支持。”站在推動科技制造業企業發展的角度上，全國人大代表、TCL創始人兼董事長李東生表示。

面對“長錢”不足的問題，“十五五”規劃綱要草案明確提出“多渠道拓寬中長期創業投資資金來源”“壯大耐心資本，完善支持中長期資金入市政策體系”。

全國政協委員、南方科技大學副校長金李分析指出，社保、養老金等長期資金是天然的“耐心資本”，其入市既能匹配硬科技研發的長周期需求，又能優化資本市場結構，引導投資理念從短期套利轉向長期價值投資。“應弱化短期賬面浮盈考核，重點評價長期回報與國家戰略貢獻度，真正讓‘長錢’敢投、能投、投得好。”金李說。

“‘十五五’規劃綱要草案的要求與‘科技-產業-資本’良性循環目標高度契合，將引導長期資本投向科技創新等重點領域，助力培育新質生產力。”全國政協委員、中信資本董事長兼首席執行官張懿宸對記者表示，他建議在完善風險管控機制方面，規范投資運作流程，確保資金投向合規、管理透明，兼顧安全性與收益性。

激發國有資本“支柱”作用

國有資本已成為支持早期科技創新的主力軍，在助力科創企業發展方面發揮著重要作用。“十五五”規劃綱要草案提出，“發揮國家創業投資引導基金、國家級并購基金作用”。

全國人大代表、杭州市人大常委會副主任羅衛紅調研發現，國有資本入場，對科創企業不只是“給錢”，更是定盤星、壓艙石、加速器。

“國有資金背書，能快速提升市場、機構、產業鏈對企業的認可度，解決早期科創企業‘信用不足、估值不穩’的痛點。同時，科創企業周期長、風險高、回報慢，社會資本投資意愿較低，國有資金正好填補市場失靈的空白。從長期來看，國有資本天然貼合國家戰略，能引導資源向硬核科技等領域集中，推動企業走長期創新路線。”羅衛紅說。

有代表委員提出，當前國有資本對于科創企業的支持體系仍需進一步完善。

全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒分析指出，當前國有資本考核機制與風險容忍度仍然存在不匹配問題，短期業績導向明顯。并且，國有資本與社會資本在投資決策、收益分配、風險承擔等方面存在分歧，引導作用發揮不充分。

“應加快構建符合科創規律的差異化考核體系，調整國有資本的考核導向，延長考核周期，重點關注項目的長期戰略價值、技術突破貢獻和產業帶動效應，降低短期財務指標的權重。此外，還應強化市場化激勵機制，設立跟投機制、股權激勵等。”田軒表示。

羅衛紅也建議，制定專項考核辦法，對投向基礎研究、前沿技術、產業共性技術等領域的國有資本，實行差異化考核，并優化考核指標體系。此外，還可以推行“負面清單”管理模式，明確國有資本科創投資的禁止和限制事項，在清單之外賦予企業自主決策空間，為創新探索留足空間。

構建多元科技金融體制

資金的良性循環離不開暢通的機制，如何構建起更加多元、科學的科技金融體制，也是不少代表委員關注的重點。

以債市為例，“十五五”規劃綱要草案提出，“支持優質科技型企業上市融資、發行債券，高質量建設債券市場‘科技板’”。

全國人大代表、北京證監局原局長賈文勤表示，資本市場在分擔創新風險、促進創新資本形成等方面具有獨特優勢，應當持續有效拓展多層次市場體系對科技創新的覆蓋面。

“例如高收益債券對緩解科技型中小企業融資難，以及降低科技企業融資風險具有積極意義。建議評級機構構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，進一步發揮市場定價功能。探索建立分層準入機制，對于科技初創企業，允許‘虧損發行’和簡化財報披露。”賈文勤說。

針對創投機構普遍關注的“退出難”問題，金李認為，應進一步深化注冊制改革，優化并購重組機制，暢通S基金（私募股權二級市場基金）交易渠道，讓資本“投得進、退得出”，形成良性循環，從根本上解決民間資本的后顧之憂。

作為資深投資人，張懿宸表示，正如政府工作報告明確提出“加強科技創新全鏈條全生命周期金融服務”，建議推動投貸聯動、投保聯動，讓銀行信貸和股權投資形成合力。另外，還需要監管部門持續完善政策體系，建立更適配的規則，讓并購基金真正成為資本市場資源配置的“活水”。